Les actions de Flutter Entertainment (NYSE: FLUT) ont connu une chute d’environ 8 % le mois dernier. Cette baisse est attribuée à l’annonce de dépenses potentielles qui pourraient atteindre 385 millions de dollars pour acquérir et fidéliser des clients lors de la seconde moitié de l’année.
Cette annonce intervient alors que l’entreprise a réduit ses prévisions pour 2026, ce qui a suscité des inquiétudes parmi les investisseurs. Cependant, ces derniers peuvent être rassurés par le fait que la société a déjà tiré profit de périodes précédentes marquées par des promotions significatives. Jeffrey Stantial, analyste chez Stifel, a récemment mentionné deux exemples d’activités internationales de Flutter où l’opérateur a investi massivement dans le marketing, générant des retours considérables.
“Nos analyses montrent que les cycles d’investissement précédents conduisent souvent à des changements durables dans la stratégie de réinvestissement — ce qui suggère que les investisseurs devraient se préparer à la possibilité que le réinvestissement promotionnel de FanDuel repose sur des niveaux plus élevés,” a déclaré Stantial. “Nous considérons cela comme un risque en une ligne, bien que stratégiquement judicieux, car il est justifié de réinvestir davantage dans l’avantage structurel de marge de FanDuel pour aider à reconstruire l’élan dans le flywheel de l’échelle de FLUT et défendre sa position de leader.”
Stantial juge les actions de la société mère de FanDuel comme un “achat” et fixe un objectif de prix à 133 dollars, ce qui représente un potentiel d’augmentation de 40 % par rapport à la clôture du 27 août.
Analyse des dépenses de Flutter
Aux États-Unis, Flutter est principalement identifié par les investisseurs comme le propriétaire de FanDuel. Bien que cela soit vrai, certains acteurs du marché omettent la position dominante de l’opérateur dans des marchés de paris sportifs matures tels que l’Australie, l’Europe continentale et le Royaume-Uni.
Stantial souligne que la période de 2017 à 2018, pendant laquelle Flutter a massivement investi dans Paddy Power au Royaume-Uni et Sportsbet en Australie, pourrait fournir des enseignements pertinents sur le programme de dépenses de 385 millions de dollars précédemment évoqué.
“Nous constatons une exécution solide dans chaque cas, avec la part de marché des GGR de Sportsbet qui s’infléchit et finit par établir la position claire de numéro 1, tandis que Paddy Power a stabilisé sa part dans un marché britannique plus concurrentiel,” a noté l’analyste. “Le produit est le principal facteur différenciant potentiel dans ce cas, car l’investissement dans Sportsbet a été accompagné d’une adoption rapide des paris combinés, et Paddy Power d’une mise à niveau de sa plateforme, avec un pipeline de produits aux États-Unis peu clair au-delà du lancement du programme de fidélité.”
Lors d’une conférence sectorielle plus tôt ce mois-ci, Rob Coldrake, le directeur financier de Flutter, a indiqué que le régime de dépenses pourrait se prolonger jusqu’en 2027. Il a précisé que les niveaux généreux observés actuellement ne deviendraient pas une caractéristique permanente de l’entreprise.
Évaluation des actions de Flutter
Depuis le début de l’année, Flutter a enregistré une baisse de 54 %, rendant l’action apparemment bon marché par rapport à son concurrent DraftKings (NASDAQ: DKNG). Cela la fait évoluer en ligne avec le concurrent à croissance plus lente, Entain.
Stantial met en évidence d’autres catalyseurs potentiels pour les actions de Flutter, tels que la stabilisation de la part de marché de FanDuel, des indicateurs positifs dans le domaine des paris sportifs en ligne (OSB) et la possibilité d’une clarification juridique concernant la capacité des marchés de prédiction à continuer d’offrir des contrats pour des événements sportifs.
“FLUT demeure une histoire d’exécution, bien que le rapport risque/récompense semble attractif à notre avis, avec plusieurs catalyseurs potentiels pour une amélioration du sentiment dans les mois à venir, notamment la stabilisation de la part de FanDuel, la ré-accélération du TAM OSB aux États-Unis et une éventuelle clarification juridique sur les prévisions,” a conclu l’analyste.