Les actions de MGM Resorts International (NYSE: MGM) se négocient autour de 42,80 $, soit environ 11 % en dessous de l’offre de rachat de 48,30 $ par action proposée par People Inc. de Barry Diller (NASDAQ: IAC) il y a trois mois. Cependant, un analyste estime que le casino représente une valeur intéressante à ces niveaux.
Dans un rapport récent destiné à ses clients, l’analyste de CBRE Equity Research, John DeCree, reconnaît qu’avec MGM se négociant bien en dessous du prix d’offre, il est compréhensible que les investisseurs aient des « doutes quant à la réalisation d’une transaction potentielle ». Néanmoins, il évoque des tendances d’amélioration sur le Strip de Las Vegas, où MGM est le plus grand opérateur, comme un argument en faveur de l’évaluation des actions.
« L’évaluation de MGM semble actuellement très attrayante par elle-même, notamment avec quelques signes de stabilité dans la fréquentation et les revenus de jeux sur le Strip ces derniers mois », observe l’analyste.
Il y a environ trois mois, People a proposé une offre de rachat de 18 milliards de dollars pour MGM. Depuis, aucune des parties n’a clairement commenté la situation, mais la société de jeux a constitué un comité spécial pour évaluer la proposition d’acquisition.
Diller soutient les actions de MGM
La société de médias de Diller est le plus grand actionnaire de MGM, contrôlant environ 26 % des actions en circulation. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de People, plus tôt ce mois-ci, le magnat des médias a déclaré aux analystes qu’il n’avait pas de nouvelles à partager, si ce n’est qu’il a reconnu que les discussions avec MGM se poursuivent, ajoutant que « qu’il réussisse ou non, c’est spéculatif ».
Cependant, il a réitéré son engagement clair envers les actions de MGM, indiquant qu’il est très probable que People acquière davantage d’actions dans le géant des casinos.
« Mais ce qui n’est pas spéculatif, c’est notre croyance à très long terme dans la direction et dans l’entreprise de MGM. Et nous allons augmenter notre participation dans MGM, soit d’un coup, soit progressivement, et les deux options nous conviennent très bien », a déclaré Diller lors de l’appel.
Cela pourrait établir un plancher pour une action qui a chuté de près de 7 % au cours du mois dernier.
« Cela devrait offrir une solide offre sur les actions de MGM », ajoute DeCree.
Diller en position favorable pour acquérir MGM
À Wall Street, l’opinion générale est que l’offre de Diller est trop basse, en particulier par rapport au multiple lié à la proposition de Fertitta Entertainment Inc. (FEI) pour acquérir Caesars Entertainment (NASDAQ: CZR). Certains analystes estiment que le rachat de Caesars implique que MGM vaut entre 55 et 60 $ par action.
Au sein de la communauté des investisseurs, un autre consensus est que, bien que MGM contrôle un ensemble d’actifs intéressants — à la fois physiques et numériques — la probabilité qu’un autre soumissionnaire surpasse l’offre de Diller est faible.
Certains analystes ont spéculé que le nombre de soumissionnaires potentiels est probablement limité à des sociétés de capital-investissement qui sont susceptibles soit de rester en dehors, soit de participer en possédant des actions de MGM, sans dévoiler leurs propres offres.