Resorts World New York se distingue de ses deux concurrents, qui sont en pleine construction, dans le domaine des casinos de la région new-yorkaise. D’après Fitch Ratings, ce casino situé à Queens devrait connaître une forte hausse de son EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement). Cependant, les dépenses associées impactent négativement les notations de crédit de la société mère.
Dans un rapport récent, Fitch a dégradé la note de Genting Bhd à « BBB- », le niveau le plus bas dans la catégorie d’investissement, contre « BBB » auparavant. Cette décision est motivée par des projets de dépenses importants à New York et à Singapour. L’agence de notation a maintenu la note de Genting New York, la filiale à 100 % qui gère Resorts World New York, à « BBB- » avec une perspective jugée « stable ». Genting envisage d’investir 5 milliards de dollars pour faire avancer le développement de Resorts World New York, qui a commencé à proposer des jeux de table plus tôt cette année, après avoir fonctionné pendant plusieurs années exclusivement avec des machines à sous. L’agence souligne que l’opérateur a déjà consacré 700 millions de dollars à ce projet.
« Sur les 4,4 milliards de dollars restants prévus pour l’expansion, environ 700 millions de dollars ont été dépensés jusqu’à présent, dont 500 millions de dollars pour les frais de licence », précise Fitch. « Les 3,7 milliards de dollars restants seront investis au cours des cinq prochaines années, ce qui exercera une pression sur les indicateurs de crédit de Genting New York durant cette période de construction. »
Fitch indique également que les dépenses liées à Resorts World New York devraient atteindre 800 millions de dollars par an « à moyen terme » et que l’établissement prévoit d’ouvrir 400 jeux de table d’ici janvier.
Une forte augmentation de l’EBITDA attendue d’ici 2028
Alors que les ouvertures de Bally’s (dans le Bronx) et de Hard Rock (à Queens) sont encore plusieurs années à venir, le lancement des jeux de table par Resorts World cette année représente un atout majeur. Néanmoins, Fitch a légèrement ajusté ses prévisions d’EBITDA pour 2026 concernant cet établissement.
La société d’analyse prévoit que le casino de Queens générera 208 millions de dollars d’EBITDA cette année, en baisse par rapport à une estimation antérieure de 215 millions de dollars. Toutefois, ce montant pourrait augmenter rapidement dans les deux années à venir.
« Nous prévoyons que l’EBITDA atteindra environ 450 millions de dollars d’ici 2028, à mesure que d’autres tables et machines à sous seront ajoutées et que les marges se stabiliseront avec l’ampleur des opérations », ajoute Fitch. « Resorts World New York continue de bénéficier d’un avantage de premier entrant à New York, grâce à une population dense et à un niveau de revenus élevé dans la région environnante. »
Fitch précise que les opérations de Genting aux États-Unis et aux Bahamas sont désormais gérées par Genting America Inc. (GENAI), qui soutient également financièrement la filiale en difficulté Empire Resorts Inc.
Genting Malaysia moins solide que certains concurrents
Bien que Fitch ait maintenu une note d’investissement pour Genting Malaysia, l’une des plus grandes divisions de la société mère, l’agence a noté que cette entité est légèrement moins robuste financièrement que des concurrents tels que Las Vegas Sands (NYSE : LVS) et la tribu Seminole de Floride.
« Le profil commercial de Genting Malaysia est soutenu par sa position monopolistique sur le marché mature des jeux en Malaisie », selon Fitch. « La note supérieure de Sands reflète une forte reprise à Macao et à Singapour, ce qui entraîne une amélioration des indicateurs de levier autour de 2,5x, inférieurs à ceux de Genting Malaysia, qui se situent au-dessus de 3,0x. »