Les émetteurs de fonds négociés en bourse (ETF) sont en quête constante d’innovation, et Volatility Shares a franchi un nouveau cap avec une demande récente pour des fonds qui, en réalité, seraient des paris sur les performances des 32 équipes de la NHL.
Dans un document soumis le 14 août à la Securities and Exchange Commission (SEC), cet émetteur d’ETF a dévoilé des projets destinés à créer des fonds qui, semble-t-il, évolueront en fonction des résultats des différentes franchises de la NHL.
Si ces ETF obtiennent le feu vert, ils investiront dans des contrats à terme listés par le CME Group (NASDAQ: CME), basés sur les FutureSports Performance Indexes (FSPI). Le mois dernier, le CME et le fournisseur d’index ont annoncé un partenariat, autorisant l’opérateur de la bourse à lister des dérivés associés à ces index. Ces derniers sont conçus pour évaluer les performances des athlètes et des équipes, tant au niveau universitaire que professionnel. Dans une déclaration faite la semaine dernière, le CME a révélé que les contrats à terme NHL seraient disponibles à partir du 28 septembre.
“Les contrats à terme Hockey du CME Group seront disponibles sous forme de contrats de taille standard, évalués à 10 fois la valeur des index CME FSPI NHL sous-jacents, ainsi que sous forme de contrats de taille micro, qui valent 1/10 de cette valeur,” a déclaré la société de services financiers. “Les participants pourront trader en direct 24 heures sur 24, permettant des positions immédiates sur une bourse régulée avec des garanties de compensation centrale, un prix transparent et un accès équitable au marché.”
Défis réglementaires pour les ETF de Volatility Shares
Une interprétation possible des ETF proposés par Volatility Shares est qu’ils cherchent à établir un lien entre les paris sportifs traditionnels et les contrats d’événements présents sur les marchés de prévision.
Il reste à déterminer comment la SEC examinera ces produits inédits. Le dépôt de Volatility Shares pour les ETF NHL ne mentionne pas de ratios de frais ni de tickers, éléments qui indiquent généralement qu’un ETF est prêt à être mis sur le marché. De plus, la commission applique un contrôle plus strict sur ce qu’elle considère comme des ETF “nouveaux”, notamment ceux qui pourraient être perçus comme des paris au format d’ETF.
Ce phénomène a également été observé pour de nombreux ETF proposés cherchant à offrir un accès à des contrats d’événements politiques échangés sur des marchés de prévision. La commission a interrompu le processus d’approbation pour ces fonds en mai, ouvrant une période de commentaire public de 60 jours à leur sujet à la fin juin.
Bien que cela ne signifie pas que les fonds NHL de Volatility Shares subiront le même sort, ces ETF pourraient être considérés comme “nouveaux” par les régulateurs.
Fonctionnement des ETF de Volatility Shares
Dans son dépôt, Volatility Shares précise que ses ETF NHL n’investiront pas dans des contrats d’événements ou d’autres instruments liés aux marchés de prévision. Au lieu de cela, les fonds détiendront des dérivés liés aux index FutureSports.
Ces index commencent à des valeurs de 7 500. Ainsi, la référence pour les champions en titre de la Coupe Stanley, les Hurricanes de la Caroline, débute probablement à ce montant et fluctue en fonction des performances de l’équipe. Si les champions (ou toute autre équipe) réalisent une série de 10 victoires, l’index FutureSports, et par conséquent les dérivés qui lui sont associés, augmenteront probablement. À l’inverse, une longue série de défaites fera chuter l’indice de l’équipe. Volatility Shares met en garde que ces fonds pourraient être “inherently speculative”.
“Investir avec succès dans les contrats à terme de l’index des Hurricanes nécessite que l’équipe suivie par l’index ait de bonnes performances statistiques tout au long de la saison, un résultat qui est intrinsèquement incertain et soumis à de nombreuses variables imprévisibles, y compris la santé des joueurs, la dynamique concurrentielle, les décisions d’entraîneurs et la variation aléatoire des performances athlétiques,” indique le document réglementaire. “L’index des Hurricanes peut perdre de sa valeur, et il n’y a aucune garantie que l’équipe suivie par l’index performe au niveau ou au-dessus des niveaux implicites par les prix des contrats à terme de l’index des Hurricanes au moment où le fonds obtient une exposition.”