La révision stratégique de Century Casinos (NASDAQ: CNTY) pourrait avoir des implications à l’échelle internationale. L’entreprise envisage de se séparer de ses établissements au Canada ainsi que de sa participation en Pologne afin d’optimiser la valeur pour ses actionnaires.
Un an après avoir annoncé qu’elle examinait des alternatives stratégiques, la société de jeux a mis à jour les analystes et les investisseurs concernant le potentiel de vente lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre, qui s’est tenue vendredi dernier. Le co-PDG, Peter Hoetzinger, a précisé qu’il existait plusieurs options possibles au Canada, où l’entreprise gère deux casinos commerciaux et deux racinos en Alberta.
“Je veux dire, nous pourrions vendre les quatre ensemble ou bien vendre les deux racinos dans un ensemble et les deux casinos commerciaux dans un autre ensemble,” a déclaré l’exécutif lors de l’appel. “Il y a de l’intérêt pour les deux. Et encore une fois, l’un est un peu plus avancé que l’autre. Je pense qu’au moins pour l’un de ces ensembles, nous devrions être en mesure d’annoncer quelque chose publiquement avant la fin de l’année.”
Hoetzinger a également ajouté que Century attendait “plus de clarté sur les ventes d’actifs” avant de procéder à une réduction significative de sa dette.
Pression croissante pour céder les opérations en Pologne
La participation de deux tiers de Century dans Casinos Pologne suscite des inquiétudes parmi les analystes et les investisseurs depuis un certain temps. Hoetzinger a souligné que deux groupes non identifiés effectuent actuellement une diligence raisonnable sur les actifs polonais de l’opérateur.
Bien qu’il ait reconnu que des défis persistent concernant la vente de la participation en Pologne, notamment à cause de l’environnement réglementaire et des impacts de la guerre en Ukraine, le PDG a précisé qu’aucun des deux prétendants potentiels n’avait été favorisé. Il a ajouté qu’il pourrait y avoir “plus de clarté dans quelques mois, mais c’est très difficile à dire.”
Pour l’heure, les investisseurs de Century pourraient considérer positivement que l’entreprise envisage de se défaire de son intérêt pour Casinos Pologne, car cela est devenu un fardeau pour les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA).
“La Pologne, qui était autrefois une entreprise stable et cohérente, est devenue un vent contraire persistant, avec un EBITDA récurrent restant plusieurs millions de dollars en dessous des niveaux d’avant la pandémie,” a écrit l’analyste de Citizens Research, Jordan Bender, dans un rapport à ses clients.
Les investisseurs pourraient rester déçus
Les investisseurs de Century réclament depuis longtemps des initiatives pour créer de la valeur et faciliter un redressement d’une action qui a chuté de 91 % de sa valeur au cours des cinq dernières années. Se défaire d’actifs internationaux tout en se recentrant sur un modèle américain pourrait satisfaire certains investisseurs, mais il est également probable que beaucoup d’entre eux continuent à être déçus.
“Nous pensons que cela était probablement partiellement attendu suite aux commentaires du premier trimestre et aux récents changements de direction. Cependant, une vente pure et simple de l’ensemble de la société aurait probablement été la solution préférée de nombreux investisseurs,” a commenté l’analyste de Stifel, Jeffrey Stantial.
Si Century procédait à la vente de ses actifs canadiens et polonais, il ne lui resterait alors plus que sept casinos aux États-Unis — deux dans le Colorado et deux dans le Missouri, ainsi que trois autres répartis entre le Maryland, le Nevada et la Virginie-Occidentale.